上周，TCL科技（000100.SZ）披露了2024年三季报，前三季度，TCL科技实现营业收入1230.28亿元，归母净利润15.25亿元；其中，半导体显示业务前三季度的净利润达到44.43亿元，同比大幅改善60.67亿元。今年以来，显示行业持续回暖，主流厂商盈利改善。分析人士认为，在国内新一轮大规模消费政策刺激，以及大尺寸化、AI、折叠等趋势带动下，显示行业中长期盈利能力有望进一步加强。
供需格局向好 主流厂商盈利修复
今年前三季度，面板价格整体温和波动。年初，因主流面板厂商按需生产、部分头部面板厂商春节岁修，行业稼动率一度降至不足60%，有效促进了行业供需格局的改善，同时在下游备货需求季节性波动的影响下，TV面板价格自2月起一路温和上涨，部分尺寸均价4月份就突破去年最高点，三季度开始价格小幅回落，进入十月，大陆面板厂商国庆休假等因素影响下，TV面板报价再次全面企稳，目前呈持平态势。从业绩表现来看，受益于行业供需关系的改善，除了TCL科技，今年前三季度主流面板厂商基本都取得了不错的盈利修复与增长。例如彩虹股份前三季度实现归母净利润约为12.29亿元，同比增长301.85%，京东方今年前三季度则实现归母净利润约33.10亿元，同比增长223.80%。
进入三季度，行业供给侧格局进一步优化。8月底，日本夏普于宣布正式关停10代LCD工厂，9月下旬，韩商LGD正式确认将其位于广州的LCD面板厂与配套模组厂，以108亿元的价格打包出售给TCL华星。
市场人士指出，行业内相关产能资源的清退或整合，有助于促进行业竞争趋向有序，促进行业健康、可持续发展，同时也为主流厂商坚持按需生产提供了更优条件，夯实了面板行业持续回暖的基本面。
政策利好刺激需求反弹 打开行业增长空间
实际上，正如TCL科技公告所述，“2024年前三季度，受全球经济增速放缓、消费需求不振的影响，大尺寸面板需求依然低迷”，今年前三季度，需求端表现其实并未能满足预期。市调机构奥维睿沃（AVC Revo）数据显示，2024年前三季度全球TV面板出货量186.6M，同比增长仅为1%。其中，中国大陆市场需求明显不振。奥维睿沃指出，因受宏观经济及视频载体多元化分流等因素影响，国内电视零售市场持续走低，传导至出货市场，1-8月国内电视出货量同比下降6.1%，同样给上游面板行业带来了压力。对此市场人士分析指出，尽管今年前三季度需求端走弱，但面板价格仍然取得了温和上涨，主流厂商盈利也持续修复，一方面反映出行业整体实现了趋势型降本，另一方面也证实面板行业供给驱动的逻辑正进一步强化，面板长期温和增长的可能性不会改变。
更令人欣喜的是需求侧变化。7月底，国内千亿级“以旧换新”政策出台，并在8月中旬后陆续落地，以及9月底一系列稳楼市、稳股市和改善预期的政策相继推行，迅速引发市场热情，显著拉动国内消费市场回暖复苏。洛图科技（RUNTO）零售监测数据显示，今年“国庆黄金周”，线下电视市场的监测销量和销额同比分别大幅增长70%和100%，线上电视市场的零售额也同比增长45%。而正在进行中的双十一大促，也在国补政策的加持下火爆，电视、3C电子产品等销量明显提振。“此前需求不振的情况下面板行业仍然温和复苏，随着大规模刺激政策带动TV、PC等消费市场反转，有望与供给侧优化势能形成合力，面板行业盈利能力或许会达到一个新的高度。”上述市场人士补充分析。
总体来看，面板行业正逐步走出传统强周期，逐步建立起更加可预期、可持续的发展逻辑，在供需两侧利好因素共同推动下，行业中长期盈利能力无疑有望持续增强。
