4月21日晚间，国内大宗供应链龙头企业——厦门象屿（600057.SH）披露2024年年度业绩。财报显示，公司全年实现营业收入3,666.71亿元；实现归母净利润14.19亿元。剔除信用减值损失后，公司归母净利润同比增长超7%。
相比厦门另外两家头部大宗供应链企业建发股份（2024年供应链运营业务归母净利润同比下降11.33%）、厦门国贸（2024年归母净利润同比下降67.33%），厦门象屿在24年即便进行了充分的减值计提，其归母净利润仅下滑个位数，展现出较强的自我修复力和发展韧性。
2024年，我国经济运行总体平稳，但外部环境复杂多变，大宗商品价格波动显著。国家统计局数据显示，反映大宗商品价格变化的工业生产者购进价格在2024年全年同比下降了2.2%。在物流降本以及供应链安全等政策体系推动下，我国物流产业正经历深度转型的关键阶段，同时预示着供应链国际化进程加速及市场份额向头部企业集中的历史性机遇。
在此背景下，厦门象屿主动优化资产结构，针对部分高风险业务及客户进行减值计提，优化客商结构，为未来业绩轻装上阵奠定了坚实基础。
值得关注的是，厦门象屿24Q4单季实现归母净利润5.29亿元，环比增幅高达377.95%，单季度业绩增速水平显著超同行，回暖迹象明显。市场分析认为，随着减值压力释放和一季度制造业PMI连续扩张的宏观利好，叠加公司各大板块增长式的利润贡献，厦门象屿2025年一季报有望迎来较为明显的修复性增长。
01 国际化布局：打造全球供应链竞争力
国际化方面，厦门象屿以“一带一路”为支点，通过物流先行、资源卡位、产业协同等多重策略构建覆盖东南亚、非洲、南美洲以及全球主要经济区域的立体化运输网络。2024年，厦门象屿全年进出口总额达224亿美元，其中出口额144亿美元，与“金砖”国家、“一带一路”及沿线国家、南美洲及非洲国家合作金额同比增长超50%，出口总额同比增长超60%。
在铝产业链领域，厦门象屿的布局堪称“教科书级”整合，实现了从资源掌控到制造协同的闭环突破：2024年底，公司控股股东以重整方式收购忠旺铝主业资产，包括电解铝年产75万吨、铝挤压年产100万吨和铝压延年产180万吨的产能，并正式成立象屿铝业。厦门象屿则借助与象屿铝业的业务协同，逐步形成了“生产制造+供应链服务”的产业链运营优势。
除中游与电解铝厂深度合作切入产业链运营外，厦门象屿还通过参股三门峡铝业、认购南山铝业国际股权控制上游矿产资源，并以物贸联动为突破口构建起以几内亚为核心的铝土矿进口渠道，进一步打通“海内外矿产-国内冶炼-全球流通”的全链条服务闭环，报告期内，厦门象屿铝土矿经营量突破1000万吨，氧化铝经营量近700万吨，市占率稳居国内前三。
厦门象屿的新能源业务展现出更强的增长爆发力。厦门象屿自2018年起开始布局新能源供应链，目前已成功串联上中下游，提供“端到端”全程解决方案，并形成了国际化全产业链一体化服务能力。
根据业绩报告，2024年公司新能源供应链期现毛利同比增长超45%，锂矿、碳酸锂经营量同比分别增长160%和400%。2025年2月，厦门象屿旗下子公司厦门象屿新能源有限责任公司与青山集团合资成立象鼎新能源，深耕非洲新能源市场，将矿产资源与的供应链综合服务能力有效整合，从而打造从资源开发到价值创造的垂直生态。
02 战略新动能：德龙债权转让与定增落地激活发展引擎
在复杂市场环境中，厦门象屿的策略调整不仅体现在业务端的聚焦与深耕，更通过精准的资本运作实现风险化解与增量资源集聚。
2024年11月，厦门象屿公告称控股股东象屿集团将受让其持有的江苏德龙镍业89.74亿元债权。截至2025年1月，厦门象屿已收到首笔26.92亿元债券转让款，为其后续供应链业务的拓展储备了充足的流动性。
近期完成的32.20亿元定增，则是厦门象屿主动拥抱战略资源的关键一步。此次定增引入招商局集团、山东港口集团两大“重量级”战略投资者，前者以30余个港口布局构建起全球物流网络，后者掌控青岛、日照等北方枢纽港，二者的加入绝非简单的资金注入，而是象屿通过以股权换取商权的轻资产扩张模式，深度绑定了中国港口物流领域的顶级资源。
站在新的起点，德龙债权转让与定增引入战投不仅是财务结构的优化，更是公司正式转入价值释放期的发令枪。前者化解历史遗留风险，让大象轻装上阵；后者引入双巨头，为国际化征程配备强劲引擎，这家深耕大宗供应链二十余年的国企，已在全球产业链重构的浪潮中获得了破局突围的关键动能。
当前，宏观经济复苏信号渐强。2025年一季度规模以上工业增加值同比增长6.5%，制造业PMI连续两月处于扩张区间，为大宗供应链需求回暖提供支撑。厦门象屿凭借“资源+制造+市场”的供应链延伸布局，已构建起强抗周期能力，叠加股权激励计划明确2025-2027年净利润增速相较2024年净利润不低于15%、30%、50%的目标，公司长期成长性清晰。
展望未来，厦门象屿的战略布局与国家“双碳”目标、资源安全战略高度契合。在铝、新能源等赛道持续释放政策红利，以及国际化物流网络规模效应显现的驱动下，其“资源掌控力+物贸联动+产业链运营”的三重壁垒将加速转化为盈利弹性。
随着新一轮五年战略规划的落地，这家供应链龙头也将以此为契机，加大转型力度和改革创新，在周期波动中持续领跑，擘画可持续发展新蓝图。
