在TV面板大尺寸化浪潮下，TCL科技（000100.SZ）3月3日宣布斥资115.6亿元收购深圳华星半导体21.53%股权。当前市场65吋及以上大尺寸面板供不应求，本次收购的t6、t7两条G11代线，正是主要生产大尺寸、超大尺寸面板的高世代线。交易完成后将直接提升上市公司在核心产线的权益占比，预计归母净利润可增厚超26%，显著强化对高景气赛道的收益获取能力。
收购即受益，每股盈利显著提升
公告指出，本次发行股份及支付现金购买资产完成后，不考虑募集配套资金的影响，上市公司归属于母公司股东的净利润、基本每股收益均有所增加。根据备考数据，本次交易后上市公司2024年1-10月归母净利润将增厚26.10%；基本每股收益（EPS）从0.0954元/股提高为0.1143元/股，增厚19.74%。
深圳华星半导体即为TCL华星t6、t7工厂，两条产线均为G11代TFT-LCD产线，位于深圳市光明区。目前全球仅有5条G10.5代及以上产线，TCL华星t6、t7占据两条。t6总投资465亿元，于2019年实现量产，t7总投资427亿元，于2021年量产，两条产线主要生产65、75、85、98吋等超大尺寸显示产品。
市场方面，半导体显示行业格局持续优化，供需关系趋向健康，大尺寸化驱动面积需求稳步增长，以电视面板为代表的主流产品价格稳步提升。尤其自2024年下半年落地、延续至2025年的以旧换新国补政策，有力拉动了国内TV尤其大尺寸TV需求，上游TV面板厂稼动率持续提升，尤其是生产65吋及以上显示产品的10.5/11代产线产能供不应求。
本次交易标的t6、t7聚焦于大尺寸液晶面板，直接受益于大尺寸面板需求增长及面板大尺寸化趋势。同时，通过积极发挥产线聚合效应及经营优势，在行业持续复苏与成长趋势下，标的资产经营回报有望不断改善，有利于增厚上市公司利润水平，提高股东回报。此外，根据公开资料，标的资产预计2026年开始折旧陆续到期，届时盈利水平有望进一步提升。
优质资产重组，强化主业竞争力
作为半导体显示领域代表企业之一，TCL科技持续聚焦主业发展，2024年度半导体显示业务净利润预计超60亿元。
本次对深圳华星半导体少数股权的收购，有利于上市公司进一步强化主业，提升其在半导体显示行业的核心竞争力。一方面，股权收购完成后，上市公司在深圳华星半导体的持股比例将得到提升，有利于进一步提升上市公司在优势产线的占比；另一方面，本次交易有助于上市公司与标的公司在产品、技术和市场等方面进一步协同，加速产品迭代、加快技术创新和市场开拓等，进一步提升上市公司在半导体显示行业的核心竞争力，巩固行业领先地位。
实际上，近年来国家出台了一系列鼓励支持并购重组的政策，旨在提高上市公司质量，实现资本市场高质量发展。如2024年4月，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。
TCL科技进行本次重组符合资本市场的发展方向，公司质量和市场竞争力有望进一步提升，增强公司持续盈利能力，保护公司股东利益。并且此次并购，成功引入了深圳国资作为长期合作伙伴，也有利于企业在未来发展中寻求更多产业政策支持。
展望未来，TCL科技在公告中表示，公司将通过一系列措施，抓住全球产业结构调整的机遇，持续提升全球大尺寸显示面板龙头的相对竞争力和盈利能力；完善中尺寸产品布局，发挥高世代产线优势，把握高规格产品增量市场机会，提高市场份额和收入规模；优化小尺寸产品和客户结构，通过技术创新推动产品高端化发展，实现柔性OLED业务经营改善，加快从大尺寸显示龙头向全尺寸显示领先企业的转型升级。
