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摘要
1)维持7月底以来对中资股vs美股回报在未来两个月左右可能阶段性退潮的判断，短期的盘整蓄势将为恒生指数(HSI) Q4涨破27000点开启全面牛市提供可能;
2)科技近期承压，但美国的命令只针对微信，不针对腾讯的其他交易，预计很难形成系统性风险;3)本周三腾讯公布半年报，本季可能实现强劲的营收和运营利润增长，增长速度预计维持在第一季度的水平。
4)恒生指数将于周五公布指数季度检讨结果。阿里巴巴-SW(09988) 、美团点评-W(03690) 等新经济企业如果加入，相应的腾讯权重可能会下调，资金调减腾讯仓位可能带来股价波动。
关于腾讯
1.腾讯控股(00700) 下半年的几个预期：
1.1腾讯下半年有两款瞩目的手游;1.11)《地下城与勇士》手游定档8月12日上线(财报前一天);1.12)《英雄联盟》手游目前还在外服测试阶段，上线时间未知，但年底上线的预期也比较大，两款都是端游霸主，《英雄联盟》巅峰时期月活过亿，相当于全世界每76人中就有一个英雄联盟玩家;
2.年初的公开课微信透露商业化愿景后，今年信息流、视频号、小程序上面的商业化动向值得关注。
3.金融支付业务这部分比较稳定，基本保持着35%-40%的复合增速。
2.科技摩擦对腾讯的影响
1.腾讯国内的收入占到大约96%，海外不超过5%。美国地区的收入小于2%，而且大部分是游戏收入。所以腾讯对美国的敏感度不高。
2.1但是如果担心，下一步应该担心手游会不会受影响。因为腾讯全球化最有排面就属手游出海，这部分收入19年就差不多提升了一倍。不过和Tiktok单一爆款产品不同，腾讯的手游本身有丰富的IP矩阵，所以对单一APP被禁的敏感度不高。比如《PUBG MOBILE》、《使命召唤手游》都是在美国表现比较好的，常常登录谷歌、苹果应用商店收入榜。
3.腾讯股价
腾讯本身核心对标的是中国宏观，目前游戏、支付&云两个方向是能见度比较高的，受益于中国领先的消费复苏，加上最近的内循环战略，都说明核心逻辑不会轻易改变，而且也有强化的趋势。
我们整体比较看好腾讯的防御能力，诚然，因为大选等诸多原因，美国将话题转向科技领域，可以预见这种非关税领域的摩擦短期不会完全结束，但反而在这个时候，市场更容易短暂的忽略掉腾讯本身的确定性。
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